“金九银十”旺季不旺？纺企开机情况如何？

上半年，魏桥纺织净利润5.83亿，同比增长276.1%；海澜之家归母净利润16.5亿元，同比增长74%

近一个月以来，上市公司陆续披露中报，根据沪深两市纺织服装化纤上市公司截至8月31日披露的上半年财报看，纺织服装化纤类上市公司实现营业收入4868.64亿元，上年同期为3904.8亿元，归属于母公司所有人的净利润441.26亿元，上年同期为65.78亿元。

9月已过半，传说中“金九银十”已经到来，很多纺织老板在市场中厮杀，有的看似忙碌，利润却更低，说好的“金九银十”纺织旺季，怎么感觉不是很旺？这或许是又一轮大洗牌的开始。

郑棉冲高回落陷入调整

由于近期受保供稳价政策影响，大宗商品市场整体呈现偏空氛围，郑棉期价亦从高位回落维持震荡走势。自9月10日，郑棉主力自高位18080元/吨回落后，郑棉三日跌去670元/吨，虽近日触底反弹，9月17日又回调105元/吨。

图：9月17日期货市场表现

自8月24日开始，储备棉轮出交易仅限纺织用棉企业参与竞买，停止非纺织用棉企业参与竞买，且纺织用棉企业不得转卖。此外，9月13日开始，郑州商品交易所对棉花期货的保证金比例也提高。调控政策频频出台，说明在棉花价格持续走至高位后，政策端调控意愿增强。如果后期价格再次走高，或有可能继续释放进口配额，以抑制棉价上涨。

当前已处于新陈棉花交替时段，内地山东、河北等地已经有零星新棉开秤，质量一般，平三级到厂价格4.5-4.6元/斤，水分20%附近，皮棉加工成本基本在18000-18300元/吨甚至以上，几无实单交易。
     新疆近期亦有不少开秤价格传出，但仅限零星手摘棉且用于试轧、絮棉，真正的纺棉上量采购要等到国庆节前后。不过，本年度棉花高开预期已经存在，通过公式测算，若机采棉收购均价维持在8.0元/公斤，皮棉加工成本则在万八附近；若在8.5元/公斤之上，则棉花加工成本在万九以上。当前新疆机采棉已进入脱叶剂喷洒时段，预计在国庆节前新疆陆续有采摘、交易出现，纺棉成本实际情况仍需等待。

利多的观点是：目前国储拍卖主要是满足国内纺织需求，最近成交仍然100%成交，市场对未来供应的担忧使得国储棉成交火爆。目前国储棉拍卖后库存偏少，调控手段缺失。新年度国内缺口高达300万吨，必须依靠进口，国内后期需要增发配额才能满足国内需求。疫情之后需求的恢复也只是时间问题。郑棉长期仍继续看多。
利空的观点是：从经济增长与需求的角度而言，棉花宏观面恐面临一定压力。后期美棉高消费的核心动力是中国，但中国消费在经济压力下也面临一定的增长瓶颈。郑棉盘面可能已提前兑现了今年籽棉价格上涨的预期，在新棉上市后，棉花能否继续抬升，主要取决于需求端的配合，由于棉花需求和经济增长相关性较强，因此后期消费端随经济走弱的现实或逐渐对价格形成打压。　

纺织企业新增订单放缓

目前需求走弱，季节性的需求旺季仍然存在，“金九银十”表现出的需求环比还在增长，但幅度并不大。目前纺织服装处于正常情况。整体下游的出口情况没有超预期。今年下游市场在7月份部分订单前置和下半年全球经济承压、消费品低迷的影响下“旺季不旺”，企业新接订单不及预期，“金九银十”特征并不明显。

     从纺企开机情况来看，近期由于订单不足和部分地区的“双减”措施，纺企开机整体下滑较为明显。
    近期各地纱线企业前期订单逐步消化，出货明显放缓。在江浙地区限电限产情况下，需求持续疲软，纺织企业新增订单放缓,下游销售缓慢，8月下旬纱线开始降价，库存从8月开始持续回升。8月底，纺织企业纱线库13.56天，较上月上升3.74天；坯布库存20.15天，较上月上2.26天。棉纱市场成交量价变化不大，整体偏弱，棉纱价格偏弱，棉纱市场报价，9月16日，山东产紧密纺JC50S包漂带票出厂价38000元/吨，江苏产OEC10S牛仔用带票出厂价15500元/吨左右，河南产高配紧密纺C40S带票出厂价28000元/吨。预计短期棉纱期价随成本端宽幅震荡。棉花在新棉上市前后上涨逻辑未变，但纱线企业逐步累库，在后道环境不明朗的前提之下，短期纱线价格承压。
    短期棉花市场实质性利好难寻，难言趋势性上涨。对于新棉上市之后，抢收依旧难以避免，届时将出现一波由成本主导的行情。抢收集中于10-11月份，后续伴随供应增量，盘面套保等压力，还是存在回落风险。而纯棉纱亦有跟随成本攀升的预期，但涨超原料的可能性不大。

 来源：中国纱线网

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