当前，俄乌战争、中美关系、新冠疫情是最重要的三大变量。国家主席习近平同美国总统拜登的这场世纪会晤，是中美元首三年来首次面对面会晤，这场会晤是否意味着当前中美关系的“破冰”？是否预示着中美关系将重回健康稳定发展轨道？ICE棉花强劲反弹，对郑棉有一定的带动；皮棉公检进度慢，新棉仓单少是支撑价格的主要原因。不过，下游需求仍然偏差，预计郑棉维持震荡走势，关注棉花公检进度和下游开机情况，建议暂且观望。

一、中美世纪会晤全球关注，这次“握手”能否终结出口连续负增长？

外贸格局已然改变

中国出口步入新时期

美国是全球最大的纺织品服装进口国，美国有将近80%以上的纺织品服装依赖外国进口，其最主要进口国是中国、越南、孟加拉国等国家。最新数据显示，美国服装进口金额在2022年前6个月实现年激增40.14%，达到了495.8亿美元。

对于中国纺织服装外贸市场来说，美国一直以来都是中国纺织服装极为重要的出口国。即使是在今天，中国仍然是美国最大的纺织品和服装供应国。根据美国商务部公布的数据，2022年上半年美国纺织品服装进口额同比增长30.97%，至663.08亿美元，而2021年同期为506.26亿美元，其中中国占比26.80%，为第一位，中国继续保持对美最大出口国的领先地位。

但对于中国纺织品服装出口来说，美国的占比在不断下降。

9月我国纺织品服装对美国出口额继续下降，降幅扩大到30.1%，比上月扩大17.3个百分点；出口额环比下降21.6%。从量价上分析，数量下降是主要推手，当月对美国出口数量下降41%，出口价格仍上升19%。

对美出口下降的同时，对RCEP成员国纺织品服装出口在不断增长，好于全球整体情况。9月我国对越南、韩国和澳大利亚纺织品服装出口额同比分别实现34.1%、5.4%和34.4%的增长。

悲观氛围蔓延

但转机已现

11月14日，国家主席习近平同美国总统拜登的这场世纪会晤，是近期以来全球政治场最受瞩目的历史时刻。这场会晤长达3个多小时，是中美元首三年来首次面对面会晤，是拜登总统执政后两位领导人首次面对面会晤，也是中美各自完成今年国内重大议程后两国最高领导人的首次互动。

但尽管如此，当前欧美与日本等发达国家市场纺织品服装消费需求依旧疲软，对我国纺织服装行业出口造成较大影响，9月，我国服装出口首度出现25个月以来的拐点，同比下降4.4%。10月我国纺织品服装出口继续出现负增长，外贸下行压力进一步加剧，引发全行业的高度关注。

世界贸易组织（WTO）在10月发布的报告中指出，受俄乌冲突、欧洲能源危机、以及美联储收紧货币政策等多重因素影响，全球消费需求低迷，预计2023年全球商品贸易额增长将放缓至1%，远低于此前预期。同时，IMF预计2023年全球将出现大范围的增长放缓，约占全球经济1/3的国家将在今年或明年发生经济萎缩。悲观氛围蔓延全球。

本次中美两国领导人的世纪会晤无疑对未来全球经济发展具有重要影响，仿佛是当前颓靡局势的一丝转机。如若“中美关系”能够就此改善，并在未来相关领域进一步深化合作必将会对未来中国纺织品出口市场再次带来新的机遇。

但，机会是留给有准备的人，市场的回暖绝不会是简单的需求回归，一定伴随着新的变化，这需要有远见的企业做好储备，静待东风。

国际方面

11月USDA 调降 2022/23 年低全球棉花产量预估35.3 万吨至 2535 万吨，调降全球消费 14.2 万吨至 2502.7 万吨，调降期末库存 13.1 万吨至 1900 万吨，但是全球消费也有一定的下调空间，供需双降可能导致期末库存变化不大，对市场影响也相对较小。

美国10月份PPI和CPI都意味着美联储加息力度趋于放缓，交易商也希望从现在开始到2023年美联储能够这样做。最新的美国零售数据发布，10月份零售总额同比增长1.4%，高于预期的-0.4%和上月的-1.5%。

当日，国际油价上涨，以应对一起阿曼海岸附近商船的事件。美国海军第五舰队表示正在调查无人机袭击带有利比里亚标记的油轮的可能性，油轮由总部位于新加坡的东太平洋航运公司运营。

10月份美国零售同比增长1.3%，是近八个月来最大涨幅，而且几乎每个主要类别都出现增长。尽管如此，增长的大部分仍来自通胀。最近12个月，美国零售增长8.3%，而生活成本增长了7.7%。

美国市场最近棉花期货大幅上涨，近期宏观面的数据有向好趋势，棉花价格反弹之后也到了向左走还是向右走的关键期。技术面上，目前棉花价格在新的平台上运行，但90美分是当前的重要阻力价位，突破这一价位需要基本面和宏观面的进一步的支持。截至 11 月 3 日，2022/23 年度美棉累计净销售 201.4 万吨，销售进度 74%；累计出口装运63.45 万吨，装运进度 31.5%。一方面由于前期跌太多纺织厂点价预期增加；另一方面，中国市场的消费预期有改善预期且印度市场的棉花产量可能不及预期都给最近美棉上涨以支撑。但是全球悲观的消费拖累市场，预计向上的空间也不大。

印度方面，11 月 11 日，印度棉纺开机率为 52%，需求仍然较差。且棉花主产区马邦和特伦甘纳邦由于 10月份大降雨，棉花产量可能受到较大的影响，新年度棉花上市进度非常缓慢，市场炒作印度棉产量不及预期最近棉花价格也上涨，但是最终影响产量大小现在还不好确定。

国内方面

供应端，新作产量预估 593 万吨左右，旧作结转约 314 万吨，国内供应压力大。内地棉花仍相对短缺棉花价格较高，而新棉上市进度整体较缓慢，短期内仍有一定的阶段性偏紧。

但是最近棉花加工进度较快，新花将逐渐上市，供应将逐渐增加。据全国棉花交易市场，截至 11 月 11 日，新疆地区皮棉累计加工总量 144.95 万吨，日增 6 万吨。累计公检 41.45 万吨，日增 2.3 万吨。日加工量基本恢复，日公检量仍然缓慢，但边际逐渐好转。

消费端，之前一方面由于国内疫情导致的悲观预期，另一方面全球的经济形势较差消费预期也较为悲观，棉花市场交易消费差的预期。但是最近消息面以及政策面都有改善的预期。消费预期改善的短缺预期已经兑现，短期内棉花可能会维持震荡趋势，但是未来随着疫情政策一步步放松，市场将继续震荡略偏强走势。

综上所述，目前全球棉花市场前景仍不甚乐观，全球棉花供需两端数据均环比调减，需求端的压力一直存在。虽然近期市场情绪有所提振，但棉花基本面仍然偏弱，棉价承压仍然较大，预计短期郑棉震荡调整为主，棉价上行压力较大，需要持续关注新棉仓单注册进度以及宏观风险的变动。

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